（原标题：东吴期货连系所策略早参｜节内国际油价大幅上行，原油系商品后市如何走？）
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股指：褂讪成本市集计谋赓续加码；玄色系板块：焦炭开启第三轮提降；动力化工：好意思国真金不怕火厂开工率捏续低迷；有色金属：缅甸锡矿税成绩本加多；农家具:长假外盘农家具合座下落
2024
02/19
01
股指：褂讪成本市集计谋赓续加码
股指。昨日市集赓续反弹，两市成交额松懈万亿元，午后大盘股走强，小盘股有所回落。指数方面中证500默契较为强劲，微盘股指数赓续大跌。跟着褂讪成本市集的计谋赓续加码，市集风险偏好渐渐缔造，指数有望赓续企稳反弹。但推敲到假期时候较长，提倡空仓过节。
02
玄色系板块：焦炭开启第三轮提降
鹿邑县立加锁具有限公司螺卷。假期钢材现货基本莫得成交，国外市集来看总体反弹为主。节前钢材的累库处于中性水平，现在在产量不是很高的情况下，库存的压力不会相称明显，但主要需要慈祥后期去库的情况，基于对旺季需求的担忧，讨论3月启动价钱照旧会濒临一定养息的压力，操作上提倡短期不雅望，后期寻找作念空的契机。
祁连县元方坚果有限公司铁矿。假期时刻国外铁矿价钱小幅高潮，总体市集情愫也相比乐不雅。钢材需求节后头临压力，但尚未到启动时候，讨论矿价短期高位颠簸为主，若后期钢材去库旺季不足预期，也会带动矿价走弱。
双焦。节前焦炭价钱小幅反弹，主要照旧超跌后的反弹。现在独处焦企基本处于盈亏均衡隔邻，焦炭供应以稳为主，并未有进一步减产的预期，春节时刻独处焦企焦炭累库为主，同期下流钢厂补库存并不是很低，节后钢厂对焦炭第三轮提降开启，讨论焦炭盘面颠簸偏弱运行。焦煤方面，节后焦煤供应加多的预期仍在，主产地矿山复产较快，下流需求回升安祥，焦化厂和钢厂利润宽阔较低，焦煤供需基本面渐渐走弱，讨论焦煤价钱颠簸偏弱运行。
玻璃。节前玻璃价钱偏强一些，主要照旧对节后下流补库和需求的乐不雅预期。但现在看下流深加工订单偏弱，玻璃供应也保管高位，地产端需求暂时没看到很明显的改善，金三银四旺季需求可能默契一般，讨论节后跟着补库驱动开释后玻璃价钱或启动转弱。
纯碱。纯碱同样濒临高供应的压力，天然下流需求尚可，但补库和投契需求转弱后，纯碱供需也将转为宽松，节前现货价钱基本莫得成交同期盘面贴水幅度较大，因此对盘面有一定撑捏，节后若现货启动走弱，盘面下行的压力也会加大。
03
动力化工：好意思国真金不怕火厂开工率捏续低迷
原油。节内国际油价颠簸上行，主要由于中东模式捏续孔殷，进一步爆发更大范围冲突的风险捏续加多，对原油运载链产生捏续的影响。原油自己基本面未见明显好转，好意思国周度原油库存激增1200万桶，真金不怕火油厂在寒潮浸礼后复工意愿偏低。主要动力机构月报对年内原油需求增速判断出现不合，OPEC保管一贯的乐不雅魄力，而IEA小幅下调本年需求增长预期。因此地缘股东的油价高潮幅度受限，总体仍在节前波动范围之内，后续慈祥行为主要上行驱动的中东模式进展。
沥青。尽管成本端原油价钱节内上行，节后沥青现货市集价钱高潮幅度较小，不外期货盘面仍存在受到总体氛围提振朝上可能。若涨幅过多或存在短线回调契机。
LPG。现货端受入口成本撑捏及库存压力较小影响，雷同原油高潮及需求改善， 阳泉市颜料有限公司运脚端也出现企稳反弹迹象， 坡头区齐科香料有限公司需求端PDH节中虽无开车但有提负， 浑源县天加锁具有限公司裂解侧利润环比改善， 厦门跃龙机电进出口有限公司刻下关于石脑油来说依旧具备较强经济性;故节后开盘补涨概率较大。
PX。国内春节长假时刻，霞山区地香精有限公司外盘原油价钱区间内偏强运行，中东模式捏续孔殷，地缘政事成分股东油价，国外汽油裂解价差走强，讨论节后对国内芳烃市集存在一定利多撑捏，PX有走强预期。而节前，前期红海物流问题导致的石脑油孔殷问题获取缓解，同期中东真金不怕火油厂重启影响，4月石脑油预期加多，2月中旬后，石脑油市集略显疲弱，假期之中石脑油依然偏弱，导致PXN捏续被迫膨胀。策略提倡：节后讨论PX受成本撑捏明显，讨论高开2%傍边，中弥远逢低多作念PXN。
PTA。假期时刻原油价钱走强，油化巧妙体受到明显提振，汽油裂解价差撑捏芳烃估值，讨论节后PTA依然奴隶成本端PX呈高开神色，PTA供需情况来看默契强 于PX，且雷同PX成本端的撑捏，PTA盘面加工费预蓄意为坚挺。2-3月份PTA安装存有侦查预期，3月预期将有3-4套安装决议侦查，讨论产业供需去库50万吨隔邻。策略提倡：节后PTA中弥远头寸奴隶PX寻找低点作念多为主，高潮行情成色以及捏续性仍需要慈祥3月份需求复流程。
MEG。华东主港地区MEG口岸库存总量75.3万吨，较上一统计周期加多2.11万吨。春节时刻物流受到一定影响，音乐影片口岸库存小幅积蓄。合座的负荷弹性偏高使得市集对改日供需神色的捏续好转带来一定的担忧，以为前期国外的缩量会被国内供应拔擢所弥补，乙二醇产能敷裕风景莫得本色性惩处，跟着经济效益的好转，国产开工率仍是出现明显回升，因此，改日供应端或重新对市集施压，因此节后市集是依托低库景况，供应端莫得明显变化的短线乐不雅预期，这亦然2月-3月份货品出现升水走势的遑急原因。合座来看，乙二醇的利多效应有所较1月份有所镌汰，不外底部依然有一定撑捏，雷同假期时刻国外油价上行，讨论聚酯链合座走强在情愫上也有所带动。策略提倡：中弥庞大的逻辑和标的依然是寻找低位作念多，要点慈祥节后乙二醇累库情况。
PVC。节前供应端高位，社会库存累库至57.47万吨，环比加多13.31%，同比加多11.44%，节中下流末端全面休假，中上游大致率季节性累库，PVC企业库存可产天数在8.4天，环比加多72.48%。主受节日休假影响，下流末端提前休假需求隐没，雷同主要市集仓储库容有限，企业在库库存天数净增长。节后慈祥累库幅度以及下流复工节拍。宏不雅情愫以及外盘地缘政事导致油价高潮在情愫上予以一定撑捏。策略提倡：单边可充分下逾期布局多单，不外适宜节后将有大宗PVC仓单强制刊出，现在库存水平偏上下将对现货市集带来一定冲击仓。
甲醇。因浙江兴兴重启和口岸封航所导致的反弹捏续性不会太久，供应压力偏大和需求季节性下滑的谬误基本面神色并未获取根人性扭转，前期走强明显的基差近期也略显疲软、跟进乏力。跟着伊朗限气章程后入口量的牵记以及节后运载复原和煤价淡季到来，可待看有情愫充分消化后择机沽空2405合约。
聚烯烃。咱们以为年后聚烯烃偏颠簸神色而莫得趋势，操作上低多PE、高空PP的念念法不变，最大的风险点在于新安装的投产不断推迟。节后PP会偏弱去看，但往下的幅度空间在收窄。收窄的原因在于本年出口增量较大以及侦查偏多，是以年后的库存压力莫得预期大，或者说降库的速率会更快。若莫得成本的进一步下移，往下的空间会受限。
棉花。春节时刻，USDA发布2月民众供需报告，民众产量合座下调8万吨，期末库存下调14万吨。其中，中国消耗预期上调11万吨，入口预期上调11万吨，好意思国出口预期上调4.4万吨。USDA报告利多影响，好意思棉松懈颠簸区间，涨幅进取6%，因此节后开盘郑棉补涨概率较高。
04
有色金属：缅甸锡矿税成绩本加多
铜。春节时刻伦铜价钱跟着好意思联储降息预期的舞动，下逾期回调。节后看国外宏不雅市集降息预期仍有双向舞动的可能，但春节时刻国内消耗数据向好，短期宏不雅预期回暖或撑捏铜价偏强颠簸。基本面上电解铜社会库存尚处于历史低位，但下流订单层面依然缺少强预期撑捏，捏续朝上松懈的驱动有限。
铝/氧化铝。氧化铝方面，国产矿不足的问题预期在春节或两会后将渐渐缓解，中期跟着国内矿产能的开释讨论价钱将走弱，短期跟着供应开释压力的相近价钱上方压力渐渐加大，讨论颠簸偏弱为主。春节时刻伦铝保管颠簸运行，节其后看沪铝走势讨论仍缺少趋势性，铝锭春节时刻累库流程尚可，但完全量方面仍处于历史低位，且下流订单预期有限，基本面未出现明显变化。
镍。镍区间颠簸运行，驱动不显赫。一方面，供应端仍未见明显减产动作，累库仍在捏续，上方承压运行。另一方面，镍价估值低位，靠近镍矿成本线，印尼镍矿存在扰动预期，原料端成本撑捏强。因此，短期提倡不雅望，中弥远仍旧慈祥逢高沽空的契机。
05
农家具:长假外盘农家具合座下落
油脂。长假时刻外盘油脂市齐集座下落，主要受usda2月供需报告和usda年度预测论坛上调新季好意思豆训诲面积的利空影响。讨论节后国内油脂将延续节前颠簸下落的趋势。
豆粕/菜粕。春节时刻，好意思豆03合约较春节前减仓减量收跌1.45%至1173.5好意思分/蒲至1173.5好意思分/蒲。主要原因为USDA2月供需报告和USDA年度预测论坛预测的新季好意思豆训诲面积数据均超市集预期利空。但巴西CNF升贴水上调了15好意思分，对冲好意思豆盘面下落。讨论节后开盘照旧以颠簸偏弱为主。
生猪。03盘面窄幅颠簸，收盘13625点。春节备货情愫拉动，备货提前，多地迎来大降温，说念路冰雪交通不畅，运脚加多音乐影片，南猪北调的阵势较多。市集插足春节预期的杀青期，消耗对毛猪价钱的撑捏明显增强，相称是朔方地区白条销售明显好转，撑捏毛猪价钱上行。世界地区均价大幅走强至7.7元/斤隔邻。统计局：2023年全年生猪出栏72662万头，增长3.8%；年末生猪存栏43422万头，下降4.1%。短期现货市集处于春节前供需两旺状态中，宰杀厂开工率大幅拔擢，市集标猪供应充足，供需博弈下春节前现货价钱或保管颠簸。操作上不提倡节前留仓。